法國《回聲報》網(wǎng)站1月4日發(fā)表文章稱(chēng)，通脹、新冠疫情、加息……盡管全球各地很多股市在年初頻創(chuàng )新高，2022年市場(chǎng)上令人擔憂(yōu)的問(wèn)題可真不少。

1.通脹失去控制

通脹是否已經(jīng)失控？通脹失控是會(huì )讓投資者膽戰心驚的可怕一幕。很多投資者一直以來(lái)經(jīng)歷的都是物價(jià)穩定和降息。然而，美國去年11月的通脹率達到近40年來(lái)的新高（6.8%），歐元區11月的通脹率也升至歐元流通20年來(lái)的最高水平（4.9%）。市場(chǎng)整體認為未來(lái)幾個(gè)月物價(jià)會(huì )下降，但是沒(méi)有任何東西能保證通脹率會(huì )下降到美聯(lián)儲和歐洲央行期待的目標（2%）。

主要的風(fēng)險是在美國：可能會(huì )再次出現導致上世紀70年代通脹高企的物價(jià)-工資螺旋式上漲。面對消費物價(jià)的不斷上漲，員工要求獲得更高的收入；企業(yè)于是把這部分成本體現到產(chǎn)品價(jià)格上，以保護自己的利益。

2.新冠疫情惡化和供應鏈再被打亂

全球股市2021年的優(yōu)異表現很大程度上是建立在一切回歸正常的預期上。然而大規模接種疫苗和藥物的研發(fā)，無(wú)法確保疫情一定會(huì )結束。全球經(jīng)濟不一定能躲過(guò)一種新的變異毒株的沖擊，它可能會(huì )兼具奧密克戎的高度傳染性和德?tīng)査�的危險性。

當然，企業(yè)已慢慢適應，遠程辦公深入人心，政府隨時(shí)準備干預以扶持經(jīng)濟。但是供應鏈仍未從最初隔離措施導致的混亂中恢復過(guò)來(lái)，而且如果疫情再次惡化需要采取極為嚴格的隔離措施，供應鏈可能會(huì )完全被打亂。近幾個(gè)月汽車(chē)行業(yè)和建筑業(yè)遭遇的供應問(wèn)題，也許會(huì )進(jìn)一步加劇并擴展到其他行業(yè)。

3.貨幣政策過(guò)度收緊

這是各大央行都應當謹慎對待的一個(gè)轉向：也就是結束特殊貨幣支持政策。面對疫情導致的經(jīng)濟危機，各大央行都大肆放水，流動(dòng)性涌向了金融市場(chǎng)。其行動(dòng)是有益的，但是面對高企的通脹率卻很難找到繼續下去的理由。

無(wú)論是英格蘭銀行、美聯(lián)儲還是日本央行，傳遞出的信息是一樣的：是時(shí)候讓貨幣政策回歸更為正常的狀態(tài)了。歐洲央行也持同樣態(tài)度。盡管它們態(tài)度十分一致，但目前局勢仍很不明朗。最為緊要的問(wèn)題是，在通脹失控前，解決消費品價(jià)格高漲的問(wèn)題。

4.債券收益率飆升

債券收益率今年頭幾天的走勢延續了從去年12月中旬開(kāi)始的趨勢。周一傍晚美國10年期國債的收益率飆升了10個(gè)基點(diǎn)，達到1.61%。

這首先是因為通脹率上升損害了債券投資者的收益。另外，各大央行為支持經(jīng)濟而進(jìn)行的大規模購債計劃會(huì )逐漸停止。由于需求下降會(huì )導致債券價(jià)格下滑，其收益率出現上升。

5.高科技巨頭增長(cháng)失速

互聯(lián)網(wǎng)巨頭在股市上處于領(lǐng)頭羊地位。谷歌、亞馬遜、臉書(shū)、蘋(píng)果和微軟2021年拉動(dòng)美國股指上揚，其市值合計達到標普500指數成分股總市值的逾23%。其市值表現對股市具有決定性作用，而2022年它們可能會(huì )出現波動(dòng)。近兩年疫情使經(jīng)濟的數字化加速，今后對回歸正常的期待可能會(huì )讓它們的增速放緩。此外，它們在歐洲和美國還要面對更具攻擊性的反壟斷監管。

另外，加息也會(huì )給這些巨頭的高市值帶來(lái)風(fēng)險。貨幣政策、債券市場(chǎng)如果突然出現利空，其股票可能會(huì )遭到恐慌性?huà)伿�，令全球股市都遭受打擊�?

6.原材料短缺

沒(méi)有原材料就無(wú)法生產(chǎn)。2021年企業(yè)的經(jīng)歷很痛苦，金屬、木材及其他材料的供應困難今年可能仍會(huì )延續。由于海運危機的存在，市場(chǎng)不能排除原材料短缺的風(fēng)險。

7.能源危機已然存在

天然氣、電、煤炭……幾個(gè)月來(lái)在經(jīng)濟快速復蘇和不利天氣疊加影響下，能源產(chǎn)品價(jià)格已被推升到令人難以置信的程度。只有過(guò)完冬季人們不再有取暖需求之后，能源價(jià)格才有可能回落。

石油方面，市場(chǎng)在繼續回歸正常水平，2021年原油價(jià)格大漲40%至每桶70至80美元。高盛預計，原油價(jià)格2022年會(huì )升至85美元左右，到2023年可能會(huì )漲到110美元。

8.虛擬貨幣系統性風(fēng)險

2022年金融市場(chǎng)還能繼續漠視虛擬貨幣的混亂和動(dòng)蕩嗎？比特幣、以太幣等虛擬貨幣仍會(huì )受到各方追捧，很多金融機構都在這一市場(chǎng)上碰運氣。虛擬貨幣市場(chǎng)的總規模已經(jīng)達到2.2萬(wàn)億美元，很多年輕的小額投資者大量持有這類(lèi)價(jià)格波動(dòng)十分劇烈的資產(chǎn)。

比特幣這樣的虛擬貨幣價(jià)格暴跌，可能會(huì )給金融市場(chǎng)帶來(lái)很大影響。為了彌補損失，投資者可能會(huì )恐慌性?huà)伿凼种械墓善�。而且因為很多金融企業(yè)通過(guò)股市上可交易的衍生產(chǎn)品活躍在虛擬貨幣市場(chǎng)，這一幕會(huì )非�？植�。

9.公司債市場(chǎng)多米諾骨牌效應

對于那些押寶公司債的投資者，2022年的日子似乎不會(huì )再歲月靜好，市場(chǎng)可能會(huì )更為動(dòng)蕩。如果國債收益率突然提高，就可能導致風(fēng)險溢價(jià)的修正。股市承壓也會(huì )對公司債造成影響。

責任編輯：葛巖

信息來(lái)源：中國貿易新聞網(wǎng)