鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水24.75美元/噸，前一交易日貼水23.75美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交于19650~19690元/噸，雙燕成交于19700~19740元/噸；0#鋅普通對2月報升水170~180元/噸報價(jià)；雙燕對2月報升水220~230元/噸。下游今日低價(jià)少量備貨，但整體成交一般。
庫存方面，1月28日，LME鋅庫存減少0.07 萬(wàn)噸至29.38 萬(wàn)噸。根據SMM，1月25日，國內鋅錠庫存13.05萬(wàn)噸，較上周增加0.45 萬(wàn)噸。
觀(guān)點(diǎn)：市場(chǎng)情緒弱，期鋅繼續探底。市場(chǎng)擔憂(yōu)2月進(jìn)口礦到港時(shí)間或延長(cháng)，小部分煉廠(chǎng)壓縮產(chǎn)量，但大部分企業(yè)依舊在虧損狀態(tài)下維持生產(chǎn)，不排除春節前會(huì )有更多煉廠(chǎng)計劃檢修。需求端華北地區受河北疫情影響，疊加本身華北地區鍍鋅管/結構件生產(chǎn)虧損，鋅下游需求預計持續放緩，整體看，全球貨幣仍偏寬松，國內庫存仍未出現明顯累積，供需邊際向好對鋅價(jià)仍有支撐，預計鋅價(jià)受疫情影響，超調過(guò)后仍將延續強勢。
策略：?jiǎn)芜叄褐斏骺礉q，長(cháng)線(xiàn)多頭可繼續持有。套利：觀(guān)望。
風(fēng)險點(diǎn)：美國財政刺激力度不及預期，鋅精礦加工費止跌，節前季節性消費淡季。

鋁：
現貨方面，LME鋁現貨升水4.00美元/噸，前一交易日貼水5.75美元/噸。根據SMM，受華東現貨方面早間升水20-30元/噸，10點(diǎn)30分后出現升水10-20元/噸，滬錫兩地成交集中14850-14870元/噸，杭州成交集中14900-14920元/噸。出庫規模仍未表現大幅減少。
庫存方面，1月28日，LME鋁錠庫存減少0.41 萬(wàn)噸至142.42 萬(wàn)噸。根據我的有色，1月28日，國內鋁錠社會(huì )庫存較周一減少0.2萬(wàn)噸至68.8萬(wàn)噸。
觀(guān)點(diǎn)：期鋁繼續震蕩，在有色板塊普跌的情況下抗壓表現較好。短期來(lái)看由于疫情的不確定性，需求或將有一定收縮，然廢鋁回收企業(yè)陸續放假影響，加之汽車(chē)需求走強，消費地再度去庫，鋁終端需求占比較大的終端領(lǐng)域地產(chǎn)、汽車(chē)、電力表現良好，前期支撐鋁價(jià)的庫存維持去庫的主線(xiàn)邏輯繼續發(fā)酵并預計繼續支撐鋁價(jià)維持堅挺。當前冶煉廠(chǎng)利潤隨著(zhù)鋁價(jià)下行有所回落，行業(yè)投復產(chǎn)能延續釋放，需求方面價(jià)格回調后下游采買(mǎi)積極性依舊較強，預計鋁錠庫存仍難以出現大幅累增，預計本周鋁價(jià)整體仍將維持上漲趨勢，建議超調后仍維持買(mǎi)入操作。 
策略：?jiǎn)芜叄褐斏骺礉q，長(cháng)線(xiàn)多頭可繼續持有。套利：維持跨期或期現正套。
風(fēng)險點(diǎn)：累庫幅度超預期，美國財政刺激力度不及預期，節前季節性消費淡季。